生产越多越亏?特斯拉的“增长故事”要讲不下去了?

随着特斯拉即将公布新的财报,投资者开始担心:公司是否已陷入生产越多亏越多的循环。

Vertical Group分析师Gordon Johnson指出,尽管公司在成本控制方面煞费苦心,但特斯拉4季度财报的指引显示:在交付数量上升的情况下,公司的毛利率指标反而下跌了。而一直以来,对于公司的看多观点建立在这样一个假设:公司生产交付的越多,利润越多。

此前1月18日,公司发布公告称,尽管2018年4季度交付汽车数量环比增长8.6%但公司预计四季度的利润将较三季度3.115亿美元有所下滑。公司同时宣布裁员7%,称只保留最关键的临时工和承包商;还将需要提高Model 3产量率,并在未来几个月进行很多制造设施的改进。

特斯拉CEO 马斯克表示,除此之外“别无他法”。他称:

我们面临着极度困难的挑战:让我们的汽车,电池和太阳能产品与化石燃料相比具有成本竞争力。尽管我们取得了极大的进步,但是我们的产品对于大部分人而言仍太过昂贵。

Johnson指出,财务指引下跌的大背景是公司已经采取一系列措施削减成本:2018财年资本开支指引小于25亿美元,低于17年34亿美元水平;1月18日裁减7%的员工(去年6月刚刚裁员9%);取消客户推荐计划,以节约成本;取消入门级别的75千瓦的 Model S & X (约占2018年Model S/Xs系列销售的80%)。

Johnson称,所有的这些都预示着公司的增长将放缓,而对于公司看多的观念则一直建立在公司生产的越多,利润就越多。这意味着:

尽管特斯拉的预期市销率仍为2倍左右(通用汽车为0.37倍),但公司的增长故事似乎已结束。

此前报道显示,特斯拉有约9.2亿美元的可转换优先票据今年3月1日到期,转换价为每股359.87美元。如果股价没有达到这一水平,特斯拉将不得不以现金兑付。

而特斯拉的股价已经数周没有超过359美元,到周五盘中已经跌至300美元左右。这意味着,特斯拉可能会为兑付这部分票据损失将近三分之一的现金。去年三季度末,特斯拉金和现金等价物为33.7亿美元。

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn)。开通华尔街见闻金卡会员,马上领取2019全球市场机会。

(更多精彩财经资讯,点击这里下载华尔街见闻App)

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *